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金融规范资管行业有序发展荐股物业

时间:2022年05月18日

王师傅看到有个人影招手 金融:规范资管行业有序发展 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述证监会在八大底线的基础上发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》,重点规范违规宣传推介和销售行为、结构化资管产品、委托第三方机构提供投资建议、开展“资金池”业务、实施过度激励等问题。

事件评论强化销售禁止行为。新规禁止通过拆分转让资管计划份额或收益权、为投资者提供短期借贷、同一资产管理人为单一融资项目设立多个计划等方式,变相突破投资者人数限制,必须严格遵守不超过200人的投资者上限。

严控产品杠杆率。新规删除员工持股股票类资管计划杠杆倍数上限2倍的规定,明确所有股票和混合类结构化产品杠杆上限1倍;降低期货资管杠杆从 倍至2倍;禁止结构化产品嵌套其他结构化产品劣后份额;明确中间级份额在计算杠杆率时计入优先级,降低投资杠杆水平,严控杠杆风险。

鼓励发展非结构化集合资管产品。新规明确集合资管规模上限时,将产品细分为结构化和非结构化产品,结构化产品维持总资产/净资产140%比例不变,非结构化集合资管产品放宽至200%,鼓励发展非结构化产品。

规范资管产品第三方管理制度。新规明确不得委托个人提供投资建议,对于第三方管理机构参与投资有所放宽,禁止自有资金和募集资金投资劣后级,并不限制优先级。

建立限制性激励机制。新规取消当期激励限制,明确对于私募资产管理主要业务人员及管理团队采取限制性激励,建立激励奖金递延发放机制,递延周期超过 年,递延支付的激励奖金金额超过总金额的40%,防范业务人员追求短期利益,有利于保护投资者和资管机构的利益。

新旧衔接确保私募资管平稳发展。《暂行规定》对结构化产品、保本产品等实施过渡安排,存续产品不符合规定的,合同到期前杠杆倍数不得提高,不得新增净申购规模,合同到期后不得续期。

《暂行规定》着眼于正本清源、强化约束,引导资金脱虚向实。监管层对于ABS仍持鼓励态度,暂不纳入监管规定,放宽非结构化集合产品上限鼓励发展;对于销售、杠杆等保持高压态势,严控风险。监管张弛有度有序释放经营风险,促进行业发展。推荐华泰证券、招商证券和兴业证券。

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